Brecht Arnaert

Goud, tot vervelens toe

by Brecht Arnaert on 20 augustus 2017

De zomer van 2017 zal een zomer zijn die beleggers in crypto-currencies niet snel zullen vergeten: daar waar een bitcoin in juli nog rond de 2000 USD noteerde, is die koers vandaag meer dan verdubbeld, tot 4400 USD. Wij hebben onze abonnees alvast de raad gegeven om winst te nemen bij zo’n uitzonderlijke verhogingen, want dit is duidelijk bubble-terrein – een reële economische groei ging er niet mee gepaard.

Langs de andere kant kan men zich evenwel de vraag stellen voor welke asset class dat eigenlijk wél nog geldt. Zitten aandelen dan niet in een bubble? Of obligaties? Of vastgoed? Mij lijkt het zo te zijn dat alles veel te duur is, en het er vandaag de dag eerder op aankomt te kunnen inschatten wat bij een correctie of crash minder waarde zal verliezen dan de rest. En doe je die oefening, dan is er één asset class waar niemand schijnt mee bezig te zijn: liquiditeit zelf.

Lees hier verder
Brecht ArnaertGoud, tot vervelens toe

Maak u klaar voor de Fenix

by Brecht Arnaert on 7 augustus 2017

Wat ik steeds probeer te doen wanneer ik een analyse maak, is argumenten proberen te vinden die mijn eigen visie onderuit halen. Ik geloof bijvoorbeeld dat de dollar slechts tijdelijk een afzwakking laat zien, omdat de vraag naar dollars voor de afbetaling van de schuld wereldwijd véél te groot is om ooit nog tot een lagere dollar te komen, zeker als we nu zien dat de productie ervan traag maar zeker wordt verlaagd.

Lees hier verder
Brecht ArnaertMaak u klaar voor de Fenix

Hou uw poeder droog

by Brecht Arnaert on 24 juli 2017

Soms twijfel ik aan mijn beleggingsstrategie. Soms denk ik: “Ach, Brecht, je bent te negatief. Het loopt allemaal zo’n vaart niet. De Dow, de meerwaarde op obligaties, vastgoed: alles stijgt en jij blijft achter”. Vooral met dit terrasjesweer besluipt me een ongewoon optimisme. Alles lijkt peis en vree: “Ja, het komt goed!”

Maar dan check je de pers, en je merkt hoe alles verbloemd wordt weergegeven. De Italiaanse banken die op omvallen stonden kregen maar liefst 17 miljard euro. Tien jaar geleden zou zo’n nieuwsbericht twee weken “buzz” hebben opgeleverd: uitzonderlijk! Vandaag slaat zelfs niemand er acht op. Het is een nieuwsbericht zoals een ander, en het passeert. De signaalwaarde van slecht nieuws is feitelijk nihil geworden. Mochten die banken gered geweest zijn met 170 miljard euro, dan nog had er niemand ook maar een opmerking gemaakt.

Lees hier verder
Brecht ArnaertHou uw poeder droog

Het NADEEL van de twijfel

by Brecht Arnaert on 10 juli 2017

Vorige week wist Janet Yellen te vertellen dat een crisis zoals in 2008 niet waarschijnlijk was “in our lifetime”, en dit omdat het banksysteem “very much stronger” zou zijn geworden. Tja. Vertel dat aan één van de mensen in onze groeiende lijst aan prospects die maar liefst 2 ton verloor toen Banco Popular diezelfde week “gered” werd. Om van de Italiaanse banken nog maar te zwijgen.

Lees hier verder
Brecht ArnaertHet NADEEL van de twijfel

Verwacht het onverwachte

by Brecht Arnaert on 8 mei 2017

Er zijn drie dingen die we zeker weten: Eén. Niets is zeker. Twee. Dat wat op constante wijze onzekerheid accepteert, creëert een constante zekerheid. Drie. Tussen onzekerheid en datgene wat onzekerheid accepteert, bestaat een radicaal verschil. Dat is wat mij betreft de Heilige Drievuldigheid van de filosofie. Die drie dingen zijn noodzakelijk in gelijk welke filosofie, al de rest is contingent.

Waarom begin ik daarover? Omdat we qua beleggen in zéér onzekere tijden leven voor wie niet doorheeft hoe het systeem werkt, maar ironisch genoeg ook in ongelofelijk zekere tijden voor wie het wel door heeft. Er is namelijk één zekerheid waarop u kan bankieren: dat na de crash de rentes op zijn minst double digits moeten gaan, en dit vanwege de evaporatie van tonnen en tonnen kapitaal. Al wie dan nog rechtstaat met cash in de hand, die wordt spekkoper.

Lees hier verder
Brecht ArnaertVerwacht het onverwachte

I am Spartacus

by Brecht Arnaert on 10 april 2017

Mark Twain zei ooit: “Een goudmijn is een gat in de grond met een leugenaar ernaast.” Ver van de waarheid zal hij niet gezeten hebben, want hoewel aanlokkelijk – in wezen is het puur geld uit de grond halen – is het eigenlijk een zeer risicovolle investering. En dan nog niet eens omwille van het grondwater, of stakingen, of de prijs van petroleum. Neen. Omwille van de overheid.

Turkije, bijvoorbeeld, heeft zopas beslist dat haar Centrale Bank het voorrecht krijgt om alle goud dat op haar grondgebied wordt geproduceerd op te kopen nog voor het naar de markt kan. Met zelfgedrukte lira’s natuurlijk, of wat dacht u? Zo zie je maar: als het erop aankomt, bezit u in feite niets. Of zoals father Williams het ooit zei: “If you can’t stand in front of it with a gun, it ain’t yours”.

Lees hier verder
Brecht ArnaertI am Spartacus

De illusie van Venetië

by Brecht Arnaert on 20 maart 2017

Tijd bestaat niet. De reden wat wij geloven van wel spruit voort uit de waarde die we toekennen aan het vruchteloos willen meten ervan. Het is één van de belangrijkste illusies van de moderniteit en werd historisch door niemand beter samengevat dan de Congolese drager van ontdekkingsreiziger Stanley, die aangepord werd om wat sneller door te lopen met diens bagage richting de bron van de Nijl: “Monsieur: vous avez l’heure, mais nous avons le temps.”

Lees hier verder
Brecht ArnaertDe illusie van Venetië

De Gouden Hara Kiri

by Brecht Arnaert on 19 februari 2017

In mijn vorige editie legde ik u uit waarom ik niet verwacht dat de dollar nog kan zakken: enerzijds is voor een nieuw  monetair akkoord genre Plaza (1987) geen fiscale ruimte meer, anderzijds is zélfs met een devaluatie van de dollar (laat ons voor de gein eens – 4% nemen) de wereldvraag naar dollars zo groot, dat de stijging zich toch doorzet.

Behalve … in één scenario. Dat van de Gouden Hara Kiri. Ik had die optie drie jaar geleden al eens besproken (zie MACRO Trends Februari 2014) maar ze leek mij omwille van het psychopathische karakter ervan zo onwerkelijk, dat ik ze slechts terloops even vermeldde. Sinds het mij echter duidelijk geworden is dat we wel degelijk door “snakes in suits” worden bestuurd, lijkt mij dat scenario desalniettemin met de dag waarschijnlijker. Volgt u mijn redenering even mee.

Lees hier verder
Brecht ArnaertDe Gouden Hara Kiri

De dollar overgewaardeerd?

by Brecht Arnaert on 6 februari 2017

Sinds de overwinning van Trump heerst in beleggersland blijkbaar de overtuiging dat de dollar nu enkel nog lager kan. In zijn inaugurele rede heeft Trump immers duidelijk het protectionistische pad gekozen: America First. Daarin heeft ie mijns inziens groot gelijk – ik deel de neoliberale dromen van de meeste mainstream-economen niet.

Dit neemt echter niet weg dat zijn economische verwachtingen in mijn ogen hoogst onrealistisch zijn. Trump rekent op het terugkeren van jobs naar de VS door het verlagen van de dollar. Die staat al jaren veel te sterk in vergelijking met bijvoorbeeld de yuan, wat maakt dat de Amerikaanse industrie niet meer competitief is met het buitenland. Trump werd groot in de sixties, en wil duidelijk terug naar het pre-Nixon tijdperk, toen achter de dollar nog goud zat.

Lees hier verder
Brecht ArnaertDe dollar overgewaardeerd?

Kapitein van de Titanic

by Brecht Arnaert on 23 januari 2017

Trump wordt dus toch president. Ik had het eerlijk gezegd nooit durven denken. Zelfs na zijn verkiezing dacht ik dat links wel één of andere dubieuze truuc uit de mouw zou schudden om zijn inauguratie alsnog te verhinderen. Niet dat ik fan ben van Trump, want hij is net zoals Clinton een creatuur van het hele Ponzi-systeem.

Onder het motto “if you owe the bank 1 million USD, you have a problem, if you owe the bank 10 billion USD, the bank has a problem” is Trump zijn bollenwinkel tig keer gered van de ondergang door de financiële industrie (met name Deutsche Bank – iets wat niet zoveel mensen schijnen te weten). Dus in feite zou je Trump een uber-Ponziër kunnen noemen: in een vrije samenleving lag zo iemand al lang in de spreekwoordelijke goot.

Lees hier verder
Brecht ArnaertKapitein van de Titanic