Columns & Artikelen

Rien ne va plus!

by Koen Lauwers on 31/01/2021

Bij al wie ook maar een klein beetje ‘insider’ is, hebben de financiële markten al lang hun geloofwaardigheid kwijtgespeeld. Al de rest heeft deze vorige week verloren. Ten minste, zij die over minstens één hersencel beschikken. Met een rationele waardebepaling op basis van bedrijfseconomische en macro-economische factoren heeft het allemaal al lang niets meer te maken. Je kunt de financiële markten nog het best vergelijken met een casino waar corrupte croupiers de dienst uitmaken en met klanten die dat helemaal niet erg lijken te vinden.

Absurd is nog een understatement voor het schouwspel dat we vorige week zagen met de ‘Redditors’, de reactie van Robinhood en beurswaakhond SEC. Toegegeven, een groep retailbeleggers die de hedge funds even een lesje leren, het is een mooi verhaal waar de massa niet-ingewijden van smult. Alleen spijtig dat er helemaal niets van klopt. Voor veel van die kleine beleggers is de situatie nl. in hun gezicht ontploft.

Grafiek Gamestop, 1 van de zwaar gemanipuleerde aandelen op het WallStreetBets forum op Reddit

Dat zit zo: door de extreme prijsvolatiliteit en de hoge volumes bij de betrokken aandelen eisten clearing houses, waar orders worden afgewikkeld, van de brokers een hoger onderpand (margin requirements). Wie begrijpt hoe dergelijke ‘margin calls’ in zijn werk gaan, kon toen al weten wat er ging gebeuren.

Voornaamste ‘slachtoffer’ van deze hogere margin requirements was Robinhood, de beruchte app waarmee de meeste Redditors hun transacties (gratis) doen. De bestaande kredietlijnen van Robinhood waren in een mum van tijd opgebruikt zodat in een eerste fase de transacties van de klanten beperkt werden. Toen ook dat niet volstond, besliste Robinhood om posities van klanten op eigen houtje te liquideren. Officieel om de klanten te beschermen, maar in realiteit dus om hun eigen hachje te redden. De Securities and Exchange Commission (SEC) vindt het allemaal maar niets en start een onderzoek, net als de Financial Services Board.

De broker dankt zijn populariteit aan het feit dat er geen transactiekosten zijn. Maak iets ‘gratis’ en je krijgt een hoop klanten. Een truc zo oud als de straat die het nog altijd doet. Het bedrijfsmodel van Robinhood bestaat erin dat ze de zogenaamde order flows verkopen aan andere marktpartijen die deze mogen afwikkelen. En uiteraard ook voorkennis hebben van die orders. Gezien het om vele miljarden orders gaat een niet te onderschatten troef, waar in tijden van algoritmisch high frequency trading voor betaald wordt. De Redditors zouden zich nu op zilver gaan richten. Ik ben eens benieuwd hoe dat afloop. Lockdown of niet, aan vermaak geen gebrek op de financiële markten!

Ook op de markt voor goud termijncontracten vielen vorige week weer een aantal tenenkrullende transacties te observeren. Zoals 2 grootbanken die vorige donderdag op de termijnmarkt Comex voor een tegenwaarde van 2,7 miljard dollar of 41,7 ton virtueel geel metaal op de markt gooiden.

Voorlopig mag goud aan de massa nog niet het signaal geven dat het financiële systeem ‘beyond repair’ om zeep is. Iets wat iedereen met een dosis gezond verstand en logisch redeneervermogen intussen al lang doorheeft of zou moeten doorhebben, maar dit is een kleine minderheid. Alles op zijn tijd.

Bezitters van cryptomunten kunnen evenmin op beide oren slapen. Lagarde (ECB) riep al meerdere keren op tot meer regulering en volgens Yellen (ex-Fed en huidig Minister van Financiën onder Biden) zijn crypto’s geen valuta maar speculatieve assets. Eens kijken wat de Bank for International Settlements, de BIS, hierover zegt. Lees de volledige tekst op https://www.bis.org/speeches/sp210127.htm

“ The answer is that if digital currencies are needed, central banks should be the issuers and they should grant access based on identification.”

Bon, dit laat aan duidelijkheid niet veel te wensen over lijkt me. Geen private initiatieven en geen anonieme crypto’s. Kan tellen als signaal lijkt me. Het is een beetje naïef om te denken dat centrale bankiers hun monopolie op geldschepping zomaar gaan laten afnemen. En al zeker niet door iets zonder intrinsieke waarde waar ze nul controle over hebben. Het zou me dan ook niet in het minst verbazen als er ineens regelgeving op tafel komt. Deze kan verschillende vormen aannemen maar regelgeving op de financiële markten is er nooit op gericht om iets te faciliteren maar wel om het te beperken. Wie crypto’s als store of value wil gebruiken, zou daar best maar eens over nadenken.

Grafiek Bitcoin: hoge volatiliteit

Tot het zover is, allen welkom in het casino, geld inzetten op eigen risico!

Koen

Redactie edelmetaal-info:

Koen Lauwers is Master in de Handels- en Consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende Master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel).

Hij is sinds 1999 actief op de financiële markten en werkt als onafhankelijk financieel analist voor verschillende financiële en niet-financiële bedrijven in de Benelux. Koen is met name gespecialiseerd in goud en de grondstoffenmarkten. Zijn website heeft de veelzeggende naam: element79.be

Zie deze ‘etalage

GoldRush
Linders

Disclaimer bij columns artikelen, vraaggesprekken en advertorials op Edelmetaal-Info.nl: auteur(s) schrijft op eigen verantwoordelijkheid. De mening van de auteur(s) hoeft niet over een te komen met de mening van andere auteurs of de redactie van Edelmetaal-Info. De auteur kan posities of belangen hebben in genoemde zaken.

De informatie op deze website is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen, maar als startpunt voor je eigen onderzoek. Zie verder de disclaimer op deze pagina.

Koen LauwersRien ne va plus!